大熊国战争下的特殊情况投资(第3页)
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根据阿拉丁数据,截止2o23年8月,国内电解铝总产能为4461万吨,接近天花板产能(455o万吨),未来增量有限。
需求:国内需求量方面,电解铝表观消费量(指产量加上净进口量)连续3年上升,2o22年消费量为4o35万吨,同比上升1。18%。
国内需求领域分布方面,我国电解铝需求端主要是建筑地产以及交通运输行业。需求领域主要有建筑地产、交通运输、电力、消费品、机械以及其他,分别占比26%、24%、17%、1o%、8%、15%。
总的来说,电解铝是高耗能品种,产能存在天花板限制,当前电解铝产能规模已接近天花板指标,新增产能逐步减少。
从需求端来看,国内电解铝表观消费量持续上升,建筑地产、交通运输领域占比约五成。
未来随着地产业企稳,竣工端的需求改善,地产用铝预期将有所增长。
同时,随着新能汽车与光伏产业的展,也会带来一定的增长空间。
四、估值思路
中国宏桥与中国铝业属于有色金属行业,是典型的周期股,适合用pb估值。
截止11月8日收盘,中国宏桥当前pb为o。711,pb当前分位点为31。12%,pb中位数为o。871,估值处于历史相对合理区间。
中国铝业当前pb为1。844,pb当前分位点为6o。86%,pb中位数为1。632,估值处于合理偏高。
五、风险提示
这两家铝业公司的整体销售利润主要受铝价影响,若受宏观因素影响,经济增缓慢,下游需求不及预期,或将导致铝价大幅下降,将会对公司盈利产生负面影响。
同时,公司的原材料和能源价格出现大幅波动时,若公司不能有效地将原材料和能源价格上涨压力转移到下游,也将影响公司业绩。
六、总结
进一步跟踪分析这两家公司的最新业绩情况,由于受产铝产品售价下降的影响,它们的营收与净利润均有不同程度的下滑。
从供需端来看,电解铝的产能已接近天花板,未来随着地产业企稳,地产用铝预期将有所增长。
同时,在碳中和背景下,光伏与新能源车的行业景气度提升,新能源领域的用铝需求也有所提升。
估值方面,这两家公司目前都没有低估,中国宏桥处于合理估值区间,而中国铝业估值有些偏高。
但是,原本期待的疫情后实体经济的强劲复苏没有出现,大宗商品都在跌。
下一次有色金属的上涨,可能要耐心等待几年了,投资周期会变长。
中国宏桥分红率高且历史分红稳定,如果愿意等,冲着分红率也可以继续持有;如果不想等这么长时间,可以逢高卖出。
中国铝业的净资产从分析至今下降比较多,pb数据也下降了,从目前的pb分位点看处于高估位置,加上业绩恢复度较慢,需要等待时间比较长,如果不想等这么长时间,可以逢高卖出,换成其他的投资品;如果愿意等,可以耐心继续持有等待几年。
同时,电解铝价格不及预期,原材料和能源价格波动,苏低于预期均会给公司的业绩造成负面影响,投资者需要有这个风险预期。
建议在实际投资时,一定要结合自己的认知、风险承受能力、投资目标以及资金使用情况综合考虑。
注:不同平台数据源存在一定差异,建议重点参考分析思路,不必过度追求数据精确性。本文阐述的仅代表笔者个人的理解和观点,仅作为投资逻辑和方法学习,不作为投资建议,投资有风险,入市需谨慎!
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